El pequeño libro para invertir con sentido común: El mejor método para garantizar la rentabilidad en bolsa

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Resumen del libro

Sin duda, «El pequeño libro para invertir con sentido común», de John Bogle, es uno de los libros de bolsa e inversión más influyentes de la historia.

Aunque ya tiene algunos años, esta obra sigue siendo muy recomendable tanto para inversores principiantes como avanzados. Como verás en el resumen, el libro está repleto de ideas 100% prácticas que puedes aplicar muy fácilmente a tu cartera de inversión.

Y es que Bogle, creador de los fondos indexados y fundador de Vanguard, destila en esta sencilla obra lo mejor de su experiencia en los mercados. Sin duda, se trata de una de esas lecturas que realmente merecen la pena.

Efectivamente, para mí, «El pequeño libro para invertir con sentido común» es uno de los mejores libros de bolsa de todos los tiempos, escrito por uno de los mejores inversores de la historia.

En este artículo analizaremos brevemente quién fue John Bogle y cuáles son las principales enseñanzas que podemos extraer de esta famosísima obra.

Como verás, su filosofía de inversión se podría resumir en invertir en grandes fondos indexados de gestión pasiva, con bajas comisiones y con una visión de largo plazo.

A pesar de que «The Little Book of Common Sense Investing» es un libro americano escrito para americanos, todas sus enseñanzas son perfectamente aplicables a cualquier otro mercado.

Solo tendrás que adaptar las herramientas o instrumentos de inversión a aquellos que estén disponibles en tu país.

Para John Bogle, la gestión activa (elegir de forma personal en qué acciones invertir para tratar de batir al mercado) tiene grandes inconvenientes:

• La dificultad intrínseca del stock picking: seleccionar las mejores acciones para invertir es una tarea realmente difícil. Según Bogle, además de lo complicado que resulta disponer de toda la información relevante sobre cada empresa, negocio o sector, también entran en juego decenas de factores externos que son difícilmente previsibles.

• Pocos logran batir al mercado: en el largo plazo, la mayoría de gestores de fondos no consiguen batir la rentabilidad media del mercado. La estadística es incuestionable: existen realmente muy pocas excepciones. Además, no hay que olvidar que los rendimientos pasados no garantizan rendimientos futuros y, a largo plazo, la media del mercado es muy difícil de superar de forma consistente.

• El problema de las comisiones: los fondos de gestión activa conllevan el pago de determinadas comisiones y gastos que suelen ser muy superiores a los que nos encontramos en los mejores productos de gestión pasiva. Por supuesto, es algo lógico, ya que es necesario retribuir la labor que desarrollan los equipos gestores para seleccionar los activos. Por el contrario, en los fondos indexados, simplemente se invierte en todas y cada una de las acciones que componen el índice en cuestión.

• Rentabilidad histórica: si tomamos un período lo suficientemente amplio, la rentabilidad media del mercado es más que interesante: alrededor del 6,5 – 7%. Además, como decíamos, es muy difícil superarla de forma consistente y a largo plazo. Por tanto, según Bogle, si se mantiene la inversión, pocas alternativas superan los rendimientos que proporcionan las inversiones indexadas.

• Costes: por una parte, los fondos índices tienen unas comisiones y gastos bajísimos en comparación con los fondos de gestión activa. Por la otra, si los comparamos con el trading en acciones, estaríamos evitando también las comisiones de compraventa y retrasando el efecto de los impuestos sobre los beneficios obtenidos.

• Simplicidad: desde luego, no hay inversión más sencilla que comprar un buen fondo indexado y mantenerlo durante años. Como mucho, tendrías que ir haciendo aportaciones periódicas al fondo, en la medida en que quisieses.

Por tanto, para Bogle, la gestión activa tiene grandes hándicaps para lograr superar el rendimiento medio del mercado.

De ahí la alternativa que propone: la gestión pasiva a través de fondos índice.

Efectivamente, según explica Bogle, para la mayoría de inversores, es preferible optar por la gestión pasiva mediante fondos indexados de calidad.

Los argumentos que aduce el autor son, realmente, la contraparte de los que veíamos en el apartado anterior:

De este modo, en palabras de Bogle, la mejor estrategia es «poseer todos los negocios cotizados del país a un coste muy bajo».

En definitiva, se trataría de aplicar el sentido común y dejar correr el tiempo y las ganancias.

De hecho, otro gran inversor, Warren Buffett, coincide con él en que, para la mayoría de inversores particulares, la mejor opción es comprar un buen fondo indexado y mantenerlo durante mucho tiempo.

El efecto del interés compuesto es incontestable en este sentido. De ahí que Bogle pueda afirmar que «la paciencia y la constancia son las mejores herramientas para la riqueza».

A la hora de seleccionar un fondo indexado, Bogle aconseja optar por fondos lo más amplios posible. Como él dice, «no busques la aguja en el pajar: compra el pajar».

De este modo, si partimos de la premisa de que obtener mejor rentabilidad que la media del mercado es extremadamente difícil, la consecuencia lógica para Bogle es que debemos acercarnos lo más posible a poseer todo el mercado.

Además, así se evitan todas las dudas e incertidumbres que son inherentes al stock picking, eliminando de paso el papel de las emociones. Y es que, como ya te he contado en artículos anteriores, la relevancia de la psicología en el trading es fundamental.

Por tanto, en palabras de Bogle, «poseer el mercado es un juego de ganadores; intentar batirlo es un juego de perdedores».

En «El pequeño libro para invertir con sentido común», John Bogle incide especialmente en el impacto que tienen los gastos y comisiones en la rentabilidad a largo plazo.

Para él, se trata de un aspecto crítico, que tiene un efecto equivalente al del interés compuesto. Sin embargo, es un factor que, a menudo, los inversores pasan por alto.

En este sentido, afirma que el efecto de los costes compuestos puede llegar a arrollar al milagro del interés compuesto. De este modo, los costes pueden acabar marcando la diferencia entre el éxito y el fracaso financiero.

Y, aunque la mayoría de fondos indexados suelen tener gastos muy reducidos, no todos cumplen esta premisa en la misma proporción. Como dice Bogle, «no todos los fondos índices se crean por igual, especialmente en lo que se refiere a comisiones».

De ahí que Bogle recalque en este libro la importancia decisiva de invertir en fondos indexados de bajo coste, como los que comercializa Vanguard, la compañía que él fundó.

No obstante, existen en el mercado otras alternativas igualmente válidas para replicar una estrategia de inversión como la que él recomienda.